輸變電

輸變電，是電廠向電網(wǎng)輸電，它是將低電壓升高(如50萬(wàn)伏)進(jìn)行遠(yuǎn)離輸電，同樣的功率電壓越高電流越小，電流小在線路上的損耗小。

輸變電一般在電力行業(yè)中35kV~1000kV稱(chēng)為輸變電，10kV及以下的稱(chēng)為配網(wǎng)。輸變電可以簡(jiǎn)單的分為兩個(gè)主要部分：1、輸電線路。2、變電站。一般從電廠發(fā)出來(lái)的電壓比較低，如果不經(jīng)過(guò)升壓，那么根據(jù)交流電UI的比例，線路上的電流就比較大，由于線路的發(fā)熱與電阻和電流有關(guān)，電流越大，相對(duì)同一根導(dǎo)線產(chǎn)生的熱量也比較大，那么電廠發(fā)出來(lái)的電就會(huì)大部分損失在導(dǎo)線上。還有導(dǎo)線的熱量越高對(duì)導(dǎo)線的危害也就越大。為了避免以上的不利影響。措施就是提高電壓，使電流減小。所以就需要升壓站。一般從電廠出來(lái)的電經(jīng)過(guò)的第一站就是升壓變電站（低壓進(jìn)，高壓出）。變電站一般有升壓站，降壓站，電壓等級(jí)從小到大一般是：35kV、110kV、220kV、500kV、1000kV。是電力系統(tǒng)的一部分，其功能是變換電壓等級(jí)、匯集配送電能，主要包括變壓器、母線、線路開(kāi)關(guān)設(shè)備、建筑物及電力系統(tǒng)安全和控制所需的設(shè)施。變電站一般按電壓等級(jí)來(lái)劃分所能服務(wù)的范圍，電壓等級(jí)越大的變電站所服務(wù)的半徑越大。我們國(guó)家目前已經(jīng)擁有了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的世界上唯一正在商業(yè)運(yùn)行的交流1000kV電壓等級(jí)的變電站，500kV變電所現(xiàn)在已經(jīng)能夠比較普遍。電力系統(tǒng)已經(jīng)比較發(fā)達(dá)。

輸變電就像是一張布滿(mǎn)全國(guó)的的大網(wǎng)。變電站就是網(wǎng)中的節(jié)點(diǎn)。連接各個(gè)節(jié)點(diǎn)的就是輸電線路，輸電線路又可分為：鋼鐵塔、鋼管桿、砼桿、電力電纜等形式。鐵塔形式的比較普遍在高速公路兩側(cè)隨處可見(jiàn)。隨著科技的發(fā)展和國(guó)家的強(qiáng)大，造價(jià)很高的電力電纜慢慢的被應(yīng)用，這種由天空轉(zhuǎn)為地下的做法，體現(xiàn)了社會(huì)的進(jìn)步和文明。

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與電網(wǎng)輸變電發(fā)展密切相關(guān)。如果說(shuō)山川河流是國(guó)家的血肉，那么電網(wǎng)就是國(guó)家的神經(jīng)系統(tǒng)。沒(méi)有神經(jīng)系統(tǒng)，那就是行尸走肉了。

電氣設(shè)備行業(yè)07年上半年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。2007年1-5月份電站設(shè)備產(chǎn)品中的發(fā)電機(jī)、水輪機(jī)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)售收入分別增長(zhǎng)38.97%、62.40%；而氣輪機(jī)、鍋爐增長(zhǎng)緩慢，銷(xiāo)售收入分別增長(zhǎng)12.93%、12.96%。輸變電設(shè)備與電網(wǎng)投資保持同步增長(zhǎng)，無(wú)論是銷(xiāo)售收入還是利潤(rùn)水平，07年1-5月份大部分輸變電產(chǎn)品同比都出現(xiàn)了明顯提升。

原材料的價(jià)格走勢(shì)：硅鋼片價(jià)格在05年上半年創(chuàng)下新高后，始終保持在高位盤(pán)整，我們判斷硅鋼價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的可能性不大；2005年下半年以來(lái)銅、鋁等原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，目前仍保持在高位徘徊，長(zhǎng)期來(lái)看有下降的趨勢(shì)。電氣設(shè)備行業(yè)未來(lái)成本壓力有望得到緩解。

上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況：從天相電氣設(shè)備板塊的07年中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)的景氣周期仍然在延續(xù)。電氣設(shè)備板塊加總后的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了301.91億元，同比增長(zhǎng)了20.20%，凈利潤(rùn)達(dá)到26.02億元，同比增長(zhǎng)了47.76%；07年上半年36家上市公司加權(quán)平均每股收益為0.24元、每股凈資產(chǎn)為3.01元，凈資產(chǎn)收益率為7.96%，均高于全部上市公司的平均水平；行業(yè)整體毛利率趨穩(wěn)，凈利率出現(xiàn)上漲。

行業(yè)判斷：隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來(lái)我國(guó)電源建設(shè)增長(zhǎng)將下降，新增裝機(jī)需求逐漸回落，而電源結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，未來(lái)清潔電源占比將有所提高，新能源發(fā)電設(shè)備進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。近年來(lái)發(fā)電和輸配電的結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，未來(lái)持續(xù)加大電網(wǎng)領(lǐng)域投資是我國(guó)電力工業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的必然趨勢(shì)。國(guó)家啟動(dòng)特高壓實(shí)驗(yàn)示范工程，標(biāo)志著我國(guó)特高壓電網(wǎng)建設(shè)大幕正式拉開(kāi)，相關(guān)生產(chǎn)特高壓產(chǎn)品的龍頭企業(yè)將面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。

投資策略：給予電站設(shè)備子行業(yè)中性評(píng)級(jí)，輸變電設(shè)備子行業(yè)增持評(píng)級(jí)。受益于電網(wǎng)建設(shè)的高速增長(zhǎng)，輸變電行業(yè)將保持較快的增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭的市場(chǎng)占有率以及高端技術(shù)水平保證了絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)；新能源、節(jié)能減排是政府重點(diǎn)支持的另一個(gè)領(lǐng)域，該類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)也比較看好。維持特變電工、思源電氣、平高電氣、哈空調(diào)、東方電機(jī)、置信電氣的增持評(píng)級(jí)。