策略延遲下眾籌項(xiàng)目的定價(jià)和激勵(lì)決策

摘要： 本文研究了投資者的策略延遲行為對(duì)眾籌項(xiàng)目的定價(jià)以及激勵(lì)決策的影響。策略延遲是指投資者在投資過(guò)程中自動(dòng)按照估值在相應(yīng)階段投資,并且部分投資者會(huì)刻意延遲投資來(lái)搭便車的行為。本文采用了一個(gè)兩階段模型來(lái)刻畫投資者的投資行為,并進(jìn)一步對(duì)比序列到來(lái)模式(投資者沒(méi)有策略延遲)與同時(shí)到來(lái)模式(投資者有策略延遲)中的貝葉斯均衡。研究結(jié)果表明,當(dāng)發(fā)起人采用價(jià)格激勵(lì)的方式提高成功率時(shí),投資者的策略延遲行為可能會(huì)影響最優(yōu)的激勵(lì)策略。當(dāng)存在固定目標(biāo)約束時(shí),如果投資者沒(méi)有策略延遲行為,發(fā)起人應(yīng)該激勵(lì)前期投資者,通過(guò)彌補(bǔ)他們等待成本的方式提高成功率;反之如果投資者出現(xiàn)策略延遲行為,對(duì)項(xiàng)目估值較高的投資者會(huì)自動(dòng)在前期投資并且愿意承受更高的價(jià)格,此時(shí)發(fā)起人應(yīng)該反過(guò)來(lái)激勵(lì)后期投資者。當(dāng)不存在目標(biāo)約束時(shí),不論投資者是否有策略延遲行為,發(fā)起人都應(yīng)該始終激勵(lì)前期投資者以獲得更高的成功率以及期望收益。 （共10頁(yè)）