錨定信念、投資者行為與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)
投資研究
頁(yè)數(shù): 15 2024-02-10
摘要: 錨定效應(yīng)影響投資者信念的更新進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)。本文以O(shè)rnstein-Uhlenbeck過(guò)程刻畫(huà)投資者錨定信念的均值回歸過(guò)程,構(gòu)建基于異質(zhì)錨定信念的資產(chǎn)定價(jià)模型,推導(dǎo)出持有不同錨定信念的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求及資產(chǎn)均衡價(jià)格。通過(guò)數(shù)值模擬研究表明:投資者錨定信念對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均衡價(jià)格的形成產(chǎn)生不對(duì)稱(chēng)作用;異質(zhì)錨定信念影響投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有行為,進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性、波動(dòng)性和市場(chǎng)效率... (共15頁(yè))