央行抵押品框架的流動性創(chuàng)造效應

摘要： 央行抵押品框架具有量化寬松或信貸寬松政策的基本功能，成為金融危機后美聯儲和歐洲中央銀行等發(fā)達經濟體央行的貨幣政策工具和金融穩(wěn)定工具。本文通過構建內嵌抵押品折扣率和流動性創(chuàng)造的金融中介利潤最大化模型，并基于人民銀行信貸資產質押再貸款試點這一“準自然實驗”研究央行抵押品框架對銀行流動性創(chuàng)造的因果影響。理論推導和實證研究表明：第一，央行抵押品框架擴容會顯著提高銀行流動性創(chuàng)造水平；第二... （共12頁）