房地產(chǎn)債務(wù)擴(kuò)張與貨幣政策有效性下降：理論及實(shí)證

摘要： 目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)重大挑戰(zhàn)是房地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)債率和居民部門(mén)因長(zhǎng)期房貸負(fù)擔(dān)而引起的需求疲軟，這兩大因素的共同作用導(dǎo)致貨幣政策效果減弱。本文基于多部門(mén)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型，探討了房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)擴(kuò)張和居民部門(mén)住房債務(wù)擴(kuò)張對(duì)貨幣政策有效性的影響。模型的模擬結(jié)果顯示，這兩大因素均會(huì)削弱貨幣政策效果，其潛在傳導(dǎo)機(jī)制包括信貸擠壓效應(yīng)和影子銀行擴(kuò)張?zhí)娲?yīng)?；诶碚摲治龅慕Y(jié)果，... （共16頁(yè)）

房地產(chǎn)債務(wù) 貨幣政策 脫實(shí)向虛 局部投影方法 DSGE模型