證券發(fā)行注冊(cè)制時(shí)代的監(jiān)管難題與回應(yīng)型監(jiān)管

摘要： 注冊(cè)制改革對(duì)證券發(fā)行審核權(quán)進(jìn)行了市場(chǎng)化的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，推動(dòng)證券市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)重構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，同時(shí)也衍生出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外部化、發(fā)行上市審核權(quán)異化、交易所規(guī)則競(jìng)爭(zhēng)化、行政程序監(jiān)督弱化等風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前實(shí)踐中的應(yīng)對(duì)方式是轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心，即加強(qiáng)信息披露并加重違法責(zé)任。然而信息披露監(jiān)管與強(qiáng)化責(zé)任監(jiān)督等做法具有一定的間接性與滯后性，可能加劇信息披露形式化、連帶責(zé)任主體權(quán)責(zé)不匹配等問題發(fā)生的程度。注冊(cè)制時(shí)... （共11頁）