到期債務(wù)壓力與融資平臺舉債期限——兼論地方債務(wù)的流動性風(fēng)險

摘要： 本文研究到期債務(wù)壓力對地方債務(wù)期限的影響，并由此分析地方債務(wù)的流動性風(fēng)險。研究發(fā)現(xiàn)：融資平臺到期債務(wù)壓力的增加顯著降低了其新發(fā)行債務(wù)期限；而顯性債務(wù)到期壓力對新發(fā)行地方政府債券期限則無此影響。進(jìn)一步地，融資平臺遠(yuǎn)期到期的債務(wù)負(fù)擔(dān)不會對當(dāng)前舉債期限產(chǎn)生負(fù)面影響。對期限溢價的分析顯示，融資平臺到期債務(wù)壓力增加會導(dǎo)致較長期債務(wù)的利差相比較短期債務(wù)上升更多，即強(qiáng)化了正向期限溢價。這些發(fā)... （共29頁）