注冊(cè)上市降低了同行企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎？——基于溢出效應(yīng)視角的分析

摘要： 本文利用2015-2022年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，考察注冊(cè)制在市場(chǎng)穩(wěn)定性方面的積極作用。研究發(fā)現(xiàn)：發(fā)行人注冊(cè)上市能夠降低其所屬行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)，且這種效應(yīng)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)更為顯著；機(jī)制分析表明，注冊(cè)制要求的信息披露能夠在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生信息溢出效應(yīng)，降低同行上市公司的信息不對(duì)稱、提高管理層決策效率，從而緩解其股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，招股說明書中的創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)以及前瞻性... （共12頁）